区块链金融产业全景及趋势报告

2019-01-05 RATING: */10

区块链金融产业全景及趋势报告

作者:OK Blockchain Capital 、中国科学院大学数字经济与区块链研究中心

一、思考

区块链毋庸置疑是一个超级巨大潜力的千百年革命;

行业尚处于早期阶段,创业者挣钱存活是第一要义;

政府、巨头公司正在入场,2019 年必定会有更大规模的落地;

宏观的层面:

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【体量小】这是将全世界的钱都放在同一张图里,可以直观的看出数字经济在全球经济的体量中,比特币的体量很小,仍然处于一个起步阶段。

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【性能低】这是一些支付通道交易速度的对比图,目前数字货币系统交易吞吐量有限,还不能很好地满足大规模的应用,业内也在积极探索各种提高公链交易速度的方法,包含分片、DAG、共识机制创新等。

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【监管落后】这是 Bitcoin 在全世界各个国家合规性的展示图,还有不少是红色的,数字货币的汹涌而来对于传统的法制法规是一个重大的考验,如何确保创新能在一个合适的温室里成长?各国都在陆续推出实验性的监管条例。

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【波动大】这是 BTC 与黄金、法币的波动性对比图。在加密资产的生态系统中,波动性是阻碍信用市场和债务市场发展的主要因素之一。高度的波动性使得 BTC、ETH 等主流加密货币难以形成有效的价值尺度、交易媒介和贮藏手段,阻碍了其广泛应用。加密货币的波动性也严重阻碍了基于区块链的贷款、预测市场、衍生品及其它需要价格稳定性的长期智能合约的发展。数字货币生态需要相对稳定的结算工具,来避免交易双方在交易过程中承担巨大的价格风险。

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【应用少】这是目前主流公链上一些 DApps 的日活和交易,参与的用户很有限,使用DApp 的主要都是一些数字货币的投资者,落地应用尚未吸引住主流用户群体。

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【发展阶段早期】上面两张图展示的是一个清晰的分析框架,纵轴 Y 是用户使用区块链产品技术获得到的收益,感受到的好处,越向上,获益越大。横轴 X 轴是获得收益的用户数量,越向右,用户普及更广。我们目前处于 X 轴最前面的一段,也就是目前只是小范围的用户群体愿意使用区块链产品服务,比如“投机买卖”的投资者、“丝绸之路”上灰色交易场景。这部分用户群体愿意容忍低效率及体验不友好,但主流用户不会用。随着性能提高、体验的不断优化、落地应用的丰富,会有越来越多的主流人群使用区块链的应用。其实也就是用户的 “ROI” (投资回报率),用户花越低的使用成本获得越高的收益,用户的普及速度就会越快。就和互联网发展一样,早期阶段就主要是一些极客的玩物,大部分主流人群的 “ROI” 打不正,随着 PC 普及、网络提速、应用丰富,人人都通过互联网极低成本地享受各种服务,互联网已经形影不离,无处不在。过去几年我有机会得以经常在海外多个国家出差,对比之下,每次都感叹中国互联网服务发展速度,极大便利的各种衣食住行服务真是超爽,不同国家不同层次的发展差异让我对于行业发展有了一个更加深刻和立体的理解。

总体来说,现在的市场行情下,能够得出四个结论:

1、区块链和数字货币的技术和应用尚处于非常早期的发展阶段,包括在底层基础设施、监管条规、应用场景、生态配套服务等层面;

2、要加速区块链应用的落地,原则就是要让使用区块链产品技术的用户花越低的使用成本获得越高的收益,降低使用门槛,这才会在主流人群普及开;

3、对于市场表现持有短期悲观、长期极其乐观的态度,不盲目夸大短期区块链技术应用和行业发展的速度,不限制对于区块链未来有着巨大的想象力,敬畏和理解行业的发展周期;

4、对于创业者来说,活着最重要。

二、书摘

区块链在金融领域具有巨大的改造力,突出表现在支付、供应链金融、保险及征信等领域。

区块链改造力最为突出的4个领域:支付清结算、供应链金融、保险及征信。

支付与一切社会经济活动紧密相关,支付推动金融业的形成与发展。

现代支付体系建设的前半段在于跨行支付清算系统和卡组织,持续扩大支 付系统互联互通的范围,现代支付体系建设的后半段在于第三方支付机构,互联网支付不断提升终 端支付便捷性。

支付行业面临严监管,同时提高支付效率和安全性是核心挑战。

分析监测支付信息是加强金融机构监管、防范金融风险的重要手段。

跨境支付业务,存在效率低、汇率波动风险等问题;面对跨境贸易及电子商务交易需求迅速增长,急需跨境支付工具的创新。

供应链金融基于供应链管理,我国供应链金融核心在于解决中小企业融资 难的问题;供应链金融可作为商业汇票融资的补充性解决方案。

供应链金融三代发展,直接表现为供应链金融服务提供者及服务企业数量的增加。

供应链金融三种主要模式:应收账款模式、预付账款模式和库存质押模式。

保险业从互助型契约发展而来,股份制保险公司已成为最主要的组织形式。

消费信贷持续高速发展,成为现阶段征信市场发展的主要驱动力。

征信作为金融业基础设施,主要解决信贷市场信息不对称问题。

征信行业现存五大痛点:覆盖率低、维度单一、法规不健全、隐私保护以 及数据孤岛。

区块链的本质是分布式共享账本,针对与资产相关的“账本类数据”具有突出价值。

区块链实质上是通过提高了存储成本(多方冗余存储) 并降低了记录的效率(需达成一致共识)来实现网络信任的,所以 区块链并不适合记录和传输所有的数据,而仅针对“账本类数据” ,即那些对真实可信、不可篡改有着强烈需求的,与资产相关的数据类型。

区块链核心价值在于:存证、 资产登记与支付结算。登记信息的“账本”用于存证,登记资产信 息的“账本”用于资产交易,登记资金信息的“账本”用于支付结 算。区块链“账本”对于那些缺乏强信任中心的或多方协作信任成 本较高的应用场景具有突出的改造力。

区块链与金融有着天然紧密的联系,区块链技术的发展最初由金融业推动。

支付与一切社会经济活动紧密相关,支付推动金融业的形成与发展。

关于支付的定义,狭义地说,支付是指“社会经济活动引起的资金转移行 为“。广义地说,支付是指”一种价值交换的手段”。因此,支付可以不 需要货币(例如以物易物),货币存在的意义就是作为支付媒介。

全球支付方式的演化和创新伴随着商品经济的发展,以“降低交易成本” 为核心宗旨,而支付领域的每一次巨大创新,都会推动产生新的金融业务 和金融工具的产生,进而促进金融业的形成和发展。

对支付工具的需要是货币产生的直接原因之一。商品经济开始发展,人们不再满足以 物易物的交易效率,一般等价物从商品中逐渐被认可。货币的出现是金融业发展的根源。

商号的票据和汇兑服务出现,推动了金融业的诞生。唐朝的“飞钱”,可以贴现和背书转让,相当于当今的商业汇票的雏形。金融业萌芽。

多种货币的兑换凭证和付款委托书出现,推动跨境贸易融资。12世纪意大利多种货币 兑换商发展起来,能够支持异地付款,相当于当今的银行汇票,汇票的融资功能由此发展起来。

寻求轻便的支付工具是银行业产生的重要原因。由于金属携带不便,钱庄提供了场地 和安保,沉淀的资金用于借贷。银行业由此诞生。

不同银行的银票之间兑换困难,银行业设立了会员制的独立清算所,并要求成员缴存保证金。清算所成为中央银行的前身。

回顾货币与支付发展的历史,大致可以划分为三个阶段,分别是古代的实物支付, 近代的信用支付以及现代的电子支付。当然,每个阶段并非是泾渭分明的。

现代支付体系建设的前半段在于跨行支付清算系统和卡组织,持续扩大支付系统互联互通的范围。

支付包括三个标准化过程:交易、清算和结算。

跨境支付业务,面临效率低、汇率波动风险等问题。

跨境支付业务中,由于很难实现在境外所有银行都建立备付金账户,来实 现两个银行间的清结算,往往需要建立多方代理关系,利用多级代理行实现最终的资金转移。支付指令传输则通常依靠SWIFT协议完成。

数字货币支付清结算——高效的交易结算及穿透式监管。

基于区块链的“交易即结算”的特性,数字货币区块链支付清结算网络将具有更高的运转效率。

从区块链数据的可追溯性、可编程性来看,数字货币支付将能够帮助监管层实现 更优的监管效力。

数字票据——支持拆分,提高流动性,可追溯。

信用证——高效流转,减少在途时间。

供应链金融的概念来源于供应链管理。传统的供应链管理旨在 追求企业生产的产品能够按照合理的时间、数量和质量,以最 小化的成本到达消费者手中,在采购、加工、制造、装配到销 售的过程中,涉及原材料供应商、制造商、分销商、零售商及 消费者多个角色。

供应链金融核心模式为,基于与核心企业的真实贸易背景,以核心企业的信用为担保,将未来的货款收入等作为还款来源,风险相对可控,极大降低了融资难度。

供应链金融行业图谱,生态参与主体有四方:资金需求端、资金供给端、供应链金融服务提供商和基础服务商。

区块链对供应链金融的改造力主要体现在贸易真实性调查、自动结算和多级信用流转。

保险业从互助型契约发展而来,股份制保险公司已成为最主要的组织形式。

互联网销售渠道,尤其在互联网初期具有流量红利的阶段,大幅降低了保险公司的获客成本,并且使其能够向长尾客户渗透。产品创新,一方面指利用 互联网和大数据等技术实现的保险产品的创新。

征信作为金融业基础设施,主要解决信贷市场信息不对称问题。

征信是金融业的重要基石,在信息不对称的信贷市场中,全面、可靠 的征信服务,能有效推动信贷业务的开展,并降低其风险。

我国个人征信市场将逐步形成央行征信、百行征信错位发展的双中心形态。

由于牌照的稀缺性以及征信行业天然的规模效应,百行征信或将成长为国内个人征信市场的行业寡头。

征信行业现存五大痛点:覆盖率低、数据维度单一、法规不健全、隐私保护难以及数据孤岛。

征信行业发展新趋势:打造独立、可信的第三方信用数据共享交易平台。

区块链与征信业结合的改造力主要体现在基于区块链技术,构建真正独立、可信赖的第三方数据交易平台,进而解决数据孤岛问题。

金融行业创新往往需要遵从监管层引导意见,并且始终 将安全可靠性作为第一要求,金融底层基础设施的更新和替换具有 特殊的谨慎性,需要经历漫长的验证过程。

在应用改造力方面,显然,区块链技术在支付清结算领域的改造力最为明显,但支付清算系统作为金融业的重要基石,其突破性创新需要以央行为中心进行自上而下的建设。目前,全球银行业及证券 机构推进的区块链应用中,票据及信用证流转、非上市私募股权交易等非标准化金融产品领域的发展相对领先。

本质上来看,区块链应用大规模落地必然伴随巨大的结构性变革, 这将是一场传统利益方与新兴利益方充分发展并竞争的漫长较量。


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